广发证券:2018年A股逆向投资才是赚钱之道

广发证券:2018年A股逆向投资才是赚钱之道
2018年05月11日 14:59 界面

葡京 全网力荐,葡京 宏搏天下平台,葡京官方网址 www.naughtyfish.cn   今年A股该怎么投? 广发证券:2018年逆向投资才是赚钱之道

  2018年是“折返跑,再均衡”,做交易不做趋势,逆向投资。

  胡颖君

  “2018年炒股更难赚钱了?!闭饩浠八坪跻丫晌疃嗤蹲收叩墓彩?。

  面对诡谲多变的市场行情,投资者该如何在纷繁的变量之中把握市场趋势?如何准确捕捉行业变化带来的投资机会? 5月10日,在广发证券主办的以“布局新时代”为主题的“广发证券2018投资高峰论坛”上,多位经济学界大咖围绕上述热点话题进行了深入讨论。

  “如何在市场中获得超额收益?”

  广发证券首席宏观分析师郭磊认为,政策已经开始微调,这一点将对未来几个季度中国经济影响深远。4月17日政策出来了降准,4月27日资管新规的落地,而延长了整个过渡期,这就是微调的表现。在这样的政策导向之下,中国今年的整个经济增长路径来说不确定性在快速降低。

  他认为,今年全年经济不会特别差,也不会高歌猛进。年初供给端先是高歌猛进,3月份供给过剩,然后螺纹钢在内的周期类资产剧烈调整。所以4、5月份,经济很可能会出现环比的上行。

  如何在市场中获取超额收益?他认为,“今年来看,我们认为工程师红利相关的资产是一块阿尔法,只是下半年的机会会略低于上半年?!苯衲昴瓿醯较衷?,涨得最好的股票有多少是研发投入占比最高的一部分企业。非常多的企业都是,这一轮本质上就是研发换资产,或者叫工程师红利资本化的过程。整个工程师红利资产化有两个因素驱动,一是基本面,研发换资产;二是利率,即利率下行的助推?;久媸欠⒍?,利率下行是一个助燃剂。下半年如果利率存在一定的约束,资本化的运行不会像上半年那么快。

  “利率上行是确定的,消费升级有投资机会也是确定的”

  广发证券首席经济学家沈明高认为,全球利率处于上行的长周期,这一点是确定的,在理论上行周期,中国的消费升级有很大的机会,这也是相对确定的。

  他分析道,在利率上行周期,对股市和债市是不利的,但是通胀上行的时候,两个行业是获益的,一是消费,二是能源?!霸诠?0年的增长里面,我们计算中国的出口投资和消费占G20的比重。消费只占G20的10%,而出口占G20的22%,制造业占整个市场份额28%。所以说,中国目前的消费占比是偏低的?!倍泄某隹诮换踔嫡脊づ┮底懿档谋戎?,在全球金融?;罂枷滦?,这也是中国出现产能过剩的主要原因。所以,未来如果中国制造业要继续升级,只有靠国内的消费。过去十年,中国的消费扣除物价因素,平均增长8.2%,如果按照这个速度往外推的话,中国有可能在2037年超过美国,成为全球最大的消费市场。

  “要追求超额收益,必须做逆向投资”

  “2017年是盈利牵牛,做趋势不做交易,顺势而为。2018年是“折返跑,再均衡”,做交易不做趋势,逆向投资?!肮惴⒅と紫呗苑治鍪Υ骺等衔?,今年绝对收益投资者最大的难度在波动率。对相对收益投资者来说,今年的难度是反人性逆向投资。所谓逆向投资就是,今年如果10个人里面有8个人在做一个风格,我就要去做另外一个风格。

  从市场风格来看,今年全年应该处于一个均衡的状态,上半年创业板表现优异,但下半年主板更好。对于创业板而言,其内生性增速已经回升到高位,本质上是一个后周期的行业,他坦言,自己依然不看好小盘股,因为它的业绩和估值的匹配度依然是最低的,未来A股市场的头部效应会进一步增强而非减弱。

  在行业配置方面,他认为,在风格再均衡的基础上,应该去买一些前期跌下来调整比较充分的周期股,比如说建材/地产/航空。另外要尤其重视中长期的两个贝塔,一个是中游制造业的加杠杆,另外一个是大众消费的趋势。中游制造业的杠杆率未来会慢慢地加起来。所以他建议关注医药化工、材料包装和机械设备这些板块,从ROE、产能利用率和投资性现金流占比回升,以及一季报的有息负债率相对比较低的角度去遴选出这些行业。大众消费则看好供需两旺的医药和旅游。

  而在能获得超额收益的新兴行业中,他看好盈利持续回升的两个行业,光伏和机器人产业,以及收入出现拐点的军工行业。

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责任编辑:马秋菊 SF186

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